Arabica tồn kho xuống gần mức thấp nhất kể từ 1999

Một nghịch lý đang diễn ra trên thị trường cà phê Arabica: sản lượng toàn cầu được dự báo dư cung, Brazil vừa trải qua một vụ mùa lớn, nhưng lượng Arabica đạt chuẩn được chứng nhận trên sàn ICE lại giảm xuống chỉ còn 226.242 bao vào cuối tháng 8/2026 — rất gần mức thấp của tháng 11/2023. Nếu tiếp tục giảm, lượng tồn kho này sẽ xuống mức thấp nhất kể từ năm 1999. (Sucafina)

Đây không phải là hai thông tin mâu thuẫn. Chúng phản ánh hai khái niệm hoàn toàn khác nhau: tổng nguồn cung cà phê và lượng cà phê sẵn sàng đáp ứng cơ chế giao nhận của thị trường futures.

226.242 bao — con số nhỏ này thực sự có ý nghĩa gì?

Ngày 26/8/2026, Sucafina ghi nhận lượng ICE-certified Arabica stocks chỉ còn 226.242 bao. Đây là lượng cà phê đáp ứng các tiêu chuẩn và điều kiện để được chứng nhận và giao nhận theo cơ chế của ICE Futures U.S.

Điểm đáng chú ý là con số này đang tiến sát mức thấp được ghi nhận vào tháng 11/2023. Nếu giảm thấp hơn mức đó, tồn kho được chứng nhận sẽ xuống mức thấp nhất trong 27 năm, kể từ năm 1999. (Sucafina)

Trước đó, ngày 29/7, Sucafina đã cảnh báo tồn kho ICE-certified giảm xuống dưới 300.000 bao. Đến ngày 19/8, lượng tồn kho đã xuống dưới 250.000 bao, trước khi chạm 226.242 bao vào ngày 26/8. (Sucafina)

Điều này cho thấy tốc độ suy giảm không phải là một biến động nhỏ trong vài ngày, mà là một xu hướng kéo dài nhiều tháng.

Nhưng thị trường lại đang nói về “surplus”

Theo Sucafina, thị trường nhìn chung đồng thuận rằng Arabica đang ở trạng thái dư cung trong niên vụ hiện tại. Brazil cũng đang có một vụ mùa Arabica 2026/27 rất lớn. Đến giữa tháng 8, vụ thu hoạch Arabica Brazil đã hoàn thành khoảng 90%, gần sát mức trung bình theo mùa. (Sucafina)

Vậy tại sao một thị trường được cho là dư cung lại có lượng tồn kho chứng nhận thấp như vậy?

Bởi vì: Việc cà phê tồn tại ≠ cà phê có sẵn ở đúng nơi ≠ cà phê đạt chứng nhận ICE.

Một lượng lớn cà phê có thể đang nằm ở:

• nông hộ;

• hợp tác xã;

• kho của exporter;

• kho của importer;

• trong quá trình vận chuyển;

• hoặc đã được bán cho roaster.

Nhưng điều đó không có nghĩa nó lập tức trở thành cà phê đạt chứng nhận ICE..

Đây là lý do một thị trường có thể đồng thời có thặng dư về tổng cung nhưng sự chặt chẽ về nguồn cung cấp ngay hoặc hàng hoá được chứng nhận.

Brazil có cà phê — nhưng câu hỏi là cà phê đó sẽ đi đâu?

Đây là một trong những điểm quan trọng nhất trong báo cáo Sucafina.

Đến cuối tháng 8, vụ Brazil đã gần hoàn tất. Sucafina cho rằng lượng cà phê đang được mua ở Brazil đã đạt mức giá mà về mặt kinh tế có thể khiến nó trở thành nguồn cung cho ICE-certified stocks.

Nhưng vấn đề là chưa biết lượng cà phê đó thực sự sẽ đi đâu.

Nó có thể:

Brazil → ICE warehouse

hoặc:

Brazil → Roaster → Consumer

Nếu cà phê được mua để thực hiện những cam kết trước đó với roasters, nó sẽ không giúp tái xây dựng ICE-certified inventory. Sucafina gọi chính sự không chắc chắn về điểm đến của cà phê này là một trong những yếu tố quan trọng nhất của thị trường hiện tại. (Sucafina)

Điều này giải thích tại sao một vụ mùa Brazil rất lớn vẫn chưa ngay lập tức giải quyết được vấn đề tồn kho chứng nhận.

Tồn kho thấp không đồng nghĩa thế giới “hết cà phê”

Đây là một hiểu lầm rất dễ xảy ra.

226.242 bao không phải là toàn bộ lượng Arabica còn lại trên thế giới.

Nó chỉ phản ánh lượng Arabica được chứng nhận trên hệ thống ICE.

Sucafina thậm chí vẫn cho rằng lượng cà phê Brazil của vụ 2026/27 đủ lớn để đáp ứng nhu cầu Arabica toàn cầu ở mức giá hiện tại. (Sucafina)

Vấn đề nằm ở timing, location, quality, certification và commercial flow.

Một roaster ở Mỹ hoặc châu Âu không thể sử dụng ngay một container cà phê đang nằm tại farm ở Brazil. Một coffee chưa đáp ứng tiêu chuẩn ICE cũng không thể đơn giản được xem như inventory có thể giao nhận trên exchange.

Vì vậy, thị trường futures có thể phản ứng rất mạnh với nearby availability, ngay cả khi production outlook dài hạn đang khá dư dả.

EUDR làm câu chuyện phức tạp hơn

Một yếu tố mới mà Sucafina đặc biệt lưu ý là EUDR — European Union Deforestation Regulation.

Theo báo cáo ngày 26/8, việc triển khai EUDR từ tháng 1/2027 sẽ tạo thêm yêu cầu hành chính đối với việc đưa cà phê mới, đặc biệt từ Brazil, vào hệ thống certified stocks tại châu Âu. Điều này làm cửa sổ thời gian để các thương nhân mua, vận chuyển và hoàn tất quá trình chứng nhận cà phê trước khi quy định mới có hiệu lực trở nên ngắn hơn. (Sucafina)

Nói cách khác:

Không chỉ cần có coffee.

Cần có coffee đúng nguồn gốc + đúng giấy tờ + đúng logistics + đúng tiêu chuẩn + đến đúng nơi và đúng thời điểm.

Đây là một ví dụ rất rõ cho thấy trong thị trường cà phê hiện đại, physical supply chain và regulatory compliance có thể ảnh hưởng trực tiếp đến futures market.

Dưới đây là bộ số liệu đáng lưu lại từ bản tin thị trường và các nguồn được Perfect Daily Grind tổng hợp trong tuần 28/8.

Riêng hai con số 226.242 bao và <250.000 bao là từ báo cáo Sucafina; các con số surplus, Brazil và các chỉ số ngành còn lại được Perfect Daily Grind tổng hợp từ nhiều nguồn trong Coffee News Recap. (Sucafina)

Nguồn chính

• Sucafina Market Report – Ilya Byzov, Quantitative Trader, các bản cập nhật 26/8 và 2/9/2026. (Sucafina)

• Perfect Daily Grind – Coffee News Recap, 28/8/2026, nguồn tổng hợp cho các chỉ số thị trường và tin tức ngành.

Xem Sucafina Market Report